全球经济持续下行 铜价难现趋势性上涨
栏目:公司新闻 发布时间:2019-10-17 18:34

  宏观面   美国9月ISM制造业指数跌至47.8,为2009年6月以来新低。美国9月ISM非制造业PMI为52.6,创2016年8月以来新低,预期55,前值56.4;欧元区9月制造业PMI终值45.7,创2012年10月以来的最低水平,德国经济下行压力较大;9月中国官方制造业PMI为49.8,比上月回升0.3个百分点。总体来看,全球经济下行压力仍较大,继续对铜价形成利空。美联储9月19日宣布,将其基准利率下调25个基点至1.75%~2%的目标区间,符合市场广泛预期。这是2008年12月以来美联储的第二次降息。在中美贸易谈判方面,特朗普在推特上宣布, 将加征2500亿美元商品关税的决定推迟到10月15日,中方亦表达善意,开始就采购美国农产品进行询价,大豆、猪肉都在询价范围内,对全球投资者风险偏好带来一定利好。

  产业面   9月份TC月值为53美元/吨,相较于前值持平。国家统计局数据显示,我国8月精炼铜为80万吨,同比增加8.1%,累计同比增加5.8%。近日,固废中心公布了2019年第12批进口固废批文,涉及九五至尊ll废铜批文总量为3.17万实物吨,约合金属吨2.53万吨,此次批文是7月1日废六类实现限制类进口制度以后第四批涉及废铜的批文,预计四季度批文将会大幅缩减,废铜市场紧缺格局未变。电网数据方面,1~8月全国电网工程完成投资同比下降15.2%,数据不及预期。需求仍是影响铜价的关键因素。

  策略   综合来看,非美经济体尤其是欧洲经济的相对弱势,仍将被动推升美元指数保持强势,各主要经济体制造业PMI数据显示,全球经济下行压力明显,利空铜价。中美贸易摩擦仍有不确定性,继续对铜价形成扰动。供应层面仍有偏紧预期,但因需求疲弱,短期供需矛盾不突出。目前仍为需求旺季阶段,国内精铜库存去化明显,对价格形成一定支撑。预计10月铜价维持区间震荡,等待进一步消息指引。

  9月行情回顾

  9月铜价维持区间波动,伦铜主波动区间5500~5900美元/吨,收涨1.05%至5711.5美元/吨,沪铜主力1911合约主波动区间4.57万~4.79万元/吨,收涨1.13%至4.73万元/吨。美元指数保持震荡偏强态势,主波动区间97~99。

  9月TC现货报价逐步趋稳,精矿紧张局面有所缓解

  9月TC月值为53美元/吨,相较于前值持平。不过,截至上周五干净矿现货TC报54~60美元/吨,均价为57美元/吨,周度均价相较于前值抬升2美元/吨。由于印尼Grasberg出口配额提升至70万湿公吨现货铜精矿,导致铜精矿市场供给增多,并且国庆节前有部分冶炼厂停产,使得TC上行。

  今年以来,由于国内冶炼产能的扩张,对原料铜矿需求增加明显,在刚性增量有限及干扰频繁的背景下,铜矿供应呈现偏紧态势,从TC的不断下调得以印证。不过,对冶炼厂的影响可能更多体现在明年的供应上,因今年炼厂的大部分量以长单签订执行。

  集中检修基本结束,精铜产量回升,硫酸价格继续下跌

  据国家统计局数据显示,2019年8月国内精炼铜产量为80万吨,同比增长8.1%。2019年1~8月,国内精炼铜产量为615.2万吨,同比增长5.8%。因二季度国内炼厂大部分检修结束,产量同比保持增加。

  9月国内硫酸价格继续回落,截至9月20日,硫酸(98%)市场报价158.6元/吨,较8月底182.5元/吨下降24元/吨,降幅13%。后期关注TC及硫酸价格的走低是否会对冶炼厂产能释放产生影响。

  9月旺季全球整体库存去化明显 废铜进口情况及精废价差

  我国8月进口废铜9.91万吨,较7月进口的12.75万吨下降22.3%,且为2月以来最低位,同比下降57.4%。1~8月废铜进口量为109万吨,较上年同期下降33.9%。

  9月23日,固废中心公布了2019年第12批固废进口批文,涉及废铜批文总量为3.17万实物吨,涉及企业31家,主要分布在广东、江西、安徽、浙江、福建等地区。据官网统计,其中广东配额1.29万吨,占比40.65%;江西1.03万吨,占比32.41%;浙江4540吨,占比14.34%。

  此次批文是7月1日废实行限制类进口以后公布的第四批批文,2019年废铜批文中,获得配额的90%都是下游终端企业,厂家进口自用为主,前三批批文涉及废铜实物量分别为24.04万吨、12.45万吨、8.76万吨。截至目前,前四批累计批文总实物量为48.42万吨,前四批批文额度不断收窄,第四批减幅超过六成。

  本月,精废价差位于1200~1500元,较上月有所上涨,主因铜价的回升及废铜税点的调整。

  铜精矿及精炼铜进口量维持分化

  数据显示,2019年8月中国进口铜矿砂及其精矿181.5万吨,环比下降12.5%,同比增长9.2%;中国进口铜矿砂及其精矿1~8月累计进口1442.4万吨,较2018年同期的1305万吨增长10.5%。自7月份中国铜精矿进口创下历史新高之后,8月进口量有所回落,但同比仍呈上升趋势。

  2019年8月,中国进口精铜29.5万吨,环比下降0.76%,同比增长2.6%;1~8月累计进口精铜219.3万吨,较2018年同期的243.6万吨下降10%。9月精铜进口维持较大盈利状态。(广州期货研究所)

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